雪峰科技（603227）2026年三季报速览
披露日 2026-10-20三季报基础化工-化学制品-民爆用品精读建议：一般
营业收入39.0 亿同比 -7.75%
归母净利润3.71 亿同比 -6.69%
扣非净利润3.5 亿同比 -9.83%
经营现金流净额2.33 亿同比 +134.25%
毛利率 / PE(TTM)24.07%PE 15.32
① 公司是做什么的
雪峰科技（603227）属于东财行业分类「基础化工-化学制品-民爆用品」。从最近一期披露的主营构成看，公司收入主要来自：化工产品、爆破服务、商品贸易。登记经营范围：许可经营项目:民用爆破器材生产、销售;地爆器材回收利用。 一般经营项目:化工生产设备制造,仪器仪表、五金交电、机电产品销售;停车场;房屋租赁;装卸;劳务管理;货物与技术的进出口;计算机系统服务和软件开发。 （以上为披露口径的大白话转述，未做业务外推。）
② 主营业务构成
| 业务/产品 | 营收（亿元） | 营收占比 | 毛利率 |
|---|
| 化工产品 | 12.39 | 48.82% | 20.44% |
| 爆破服务 | 8.44 | 33.28% | 31.80% |
| 商品贸易 | 1.52 | 5.99% | 21.45% |
| 液化天然气 | 1.31 | 5.18% | 0.24% |
| 民爆产品 | 1.02 | 4.02% | 20.32% |
| 运输服务 | 0.42 | 1.64% | 6.32% |
| 其他(补充) | 0.27 | 1.07% | 45.74% |
口径说明：三季报通常不披露分产品明细，本表采用公司最新一期披露口径（2026-06-30，半年报），与本期（2026-09-30）存在口径差异，特此注明
③ 本期利润增长/下滑主要驱动因素
| 驱动因素 | 证据性质 |
|---|
| 营业收入同比 -7.75%，收入端收缩 | 已披露事实 |
| 归母净利增速（-6.7%）与收入增速（-7.7%）基本同步 | 已披露事实（数据推导） |
| 销售毛利率 24.07%，反映当前产品定价权与成本压力水平 | 已披露事实 |
| 经营现金流净额 2.33 亿元，经营现金流为正、与净利润匹配 | 已披露事实／专家判断 |
同比全景图（营收 / 归母净利 / 扣非，涨红跌绿）
④ 行业地位与成长阶段
行业分类：基础化工-化学制品-民爆用品。成长阶段（专家判断，仅按本期营收增速分档）：收缩区间（营收同比为负）。是否龙头：本报告未做同业市占率核查，不判定龙头属性（证据不足，如实标注）。见顶观察信号（专家判断，可跟踪）：① 单季营收同比连续两个报告期回落；② 毛利率环比/同比拐头向下；③ 归母高增但经营现金流持续为负（回款质量恶化）；④ 扣非与归母差距扩大（利润靠一次性损益支撑）。
关键数字一览
| 指标 | 本期（2026-09-30，前三季累计） | 同比 |
|---|
| 营业收入 | 39.0 亿元 | -7.75% |
| 归母净利润 | 3.71 亿元 | -6.69% |
| 扣非净利润 | 3.5 亿元 | -9.83% |
| 经营现金流净额 | 2.33 亿元 | +134.25% |
| 销售毛利率 | 24.07% |
| 市盈率 PE(TTM)（2026-10-20 收盘口径） | 15.32 |